11日晚間，最大的事情就是，河南那幾家爆雷的村鎮銀行，儲戶的錢終于有希望拿回來了，處置的速度明顯加快。河南官方宣布，每人先墊付5萬，高出5萬的，陸續墊付，墊付安排另行公告。

7月11日晚，河南銀保監局、河南省地方金融監管局發布公告稱，根據案件查辦和資金資產追繳情況，經研究，對禹州新民生村鎮銀行、上蔡惠民村鎮銀行、柘城黃淮村鎮銀行、開封新東方村鎮銀行賬外業務客戶本金分類分批開展先行墊付工作。

公告顯示，2022年7月15日開始首批墊付，墊付對象為單家機構單人合并金額5萬元（含）以下的客戶。單家機構單人合并金額5萬元以上的，陸續墊付，墊付安排另行公告。

資金墊付后，若發現客戶存在額外渠道獲取高息或違法違規行為，保留追繳墊付資金的權力。

此外，對于額外渠道獲取高息或涉嫌違法和犯罪的資金，暫不墊付。

在10日晚間，河南銀保監局、河南省地方金融監管局有關負責人表示，為維護廣大群眾合法權益，有關部門正在加快核實4家村鎮銀行客戶資金信息，制定處置方案，將于近期公布。

再次提醒相關客戶盡快完成登記。

此外，河南警方在10日晚間也同步了一條信息：又抓獲一批村鎮銀行案嫌犯

7月10日，河南許昌公安通報，經許昌市公安機關全力偵查，現進一步查明：2011年以來，以犯罪嫌疑人呂奕為首的犯罪團伙通過河南新財富集團等公司，以關聯持股、交叉持股、增資擴股、操控銀行高管等手段，實際控制禹州新民生等幾家村鎮銀行，利用第三方互聯網金融平臺和該犯罪團伙設立的君正智達科技有限公司開發的自營平臺及一批資金掮客進行攬儲和推銷金融產品，以虛構貸款等方式非法轉移資金，專門設立宸鈺信息技術有限公司刪改數據、屏蔽瞞報。上述行為涉嫌多種嚴重犯罪。

近期，公安機關又抓獲一批犯罪嫌疑人，又依法查封、扣押、凍結一批涉案資金、資產。案件偵辦工作正有序推進。

央行6月金融數據超預期

人民銀行7月11日發布的金融統計數據顯示，6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元；社會融資規模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元；6月末，廣義貨幣（M2）余額258.15萬億元，同比增長11.4%。

中國人民銀行7月11日公布的數據顯示：

6月份，社會融資規模增量為5.17萬億元，遠超過5月的2.79萬億元，比上年同期多1.47萬億元，創下歷史同期新高。

6月末社會融資規模存量為334.27萬億元，略高于5月末的329.19萬億元，同比增長10.8%。

6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，高于5月的1.89萬億元，同比多增6867億元，同樣創下歷史同期的最高值。

M2貨幣供應同比增長11.4%，前值11.1%；M1同比增長5.8%，前值4.6%；M0同比增長13.8%，前值13.5%。

如何看待這個數據。

中信證券明明分析稱，6月份，金融數據在總量和結構上均明顯好轉，下半年信貸能否“接棒”政府債，拉動社融持續增長，仍需政策繼續引導鼓勵。隨著寬信用逐步修復、流動性需求上升，預計三季度資金面穩步收斂與基本面好轉將是利率的影響主線，需警惕收益率曲線熊平的風險。

信貸總量結構均顯著好轉。觀察住戶部門貸款：①6月中長期貸款增加4167億元，同比少增989億元：目前居民購房加杠桿意愿仍不強，當前數據也是對此前相對低迷的地產銷售的反映。但6月中長貸同比少增幅度明顯收窄，可能與銀行審核投放加快有關，預計好轉還將延續。②短期貸款增加4282億元，同比多增782億元：6月線下活動增加，促進消費貸和信用卡需求回暖。觀察企業部門貸款：①6月中長期貸款增加1.45萬億元，同比多增6130億元：復工復產推進后，經濟有所恢復，前期因疫情凍結的信貸需求有所釋放。此外，5月LPR下調，降低了信貸融資成本，預計后續信貸還將持續改善。②短期貸款增加6906億元，同比多增3815億元；票據融資增加796億元，同比少增1951億元：銀行減少了“票據沖量”的行為，在完成總量目標的同時，注重改善貸款投放的結構。

政府債依然是主要拉動項。6月社融增量為5.17萬億元，同比多增1.47萬億元；社融同比增速10.8%，較5月繼續抬升，“寬信用”進程快速推進。6月表外融資整體減少144億元，考慮到“穩增長”目標以及部分地產等企業現金流問題，后續非標壓降力度預計會維持偏弱的水平。企業債券6月凈融資2495億元，同比少增1432億元。政府債券凈融資1.62萬億元，同比多增8676億元：在財政部“確保新增專項債券在6月底前基本發行完畢”的要求下，地方政府債6月份發行量創歷史新高，后續發行壓力明顯減輕，預計對社融的支撐也將減弱。

M1增速反彈，財政支出力度不減。6月M2同比增長11.4%；M1同比增長5.8%；M0貨幣供應同比13.8%。M2持續增長，背后主要是貨幣環境寬松、財政投放加速，以及半年末考核壓力下銀行攬儲力度加大；而M1在經歷5月下滑后重新回升，反映房地產銷售好轉，同時企業的盈利預期改善。住戶和企業存款同比大幅多增而非銀存款下滑，除了儲蓄意愿升高、企業債凈融資外，也與銀行在半年末考核壓力下引導投資者贖回理財、購買存款有關。財政性存款在央行上繳利潤以及發債明顯提速的背景下，可用財力直接增強，但相較于去年同期仍多減365億元，反映財政支出力度較大，穩就業保民生的態度較為堅定。

總結：6月經濟發展逐步擺脫疫情的負面影響，市場對于金融數據修復已經有一定的準備，但本次公布的數據依然略超市場預期。后續來看，雖然6月金融數據明顯反彈，但政府債發揮了重要的支撐作用，下半年信貸能否“接棒”拉動社融高增，仍需政策繼續引導鼓勵。在全年經濟增長目標不變的背景下，需關注后續穩增長、寬信用政策的推動意義以及對債市的影響。考慮到今年財政平衡的壓力，不排除8月人大常委會修改預算，追加年內新增專項債額度的可能性。債市方面，短期內，資金面寬松態勢可能使利率在金融數據好轉的沖擊下震蕩偏弱運行。中期來看，隨著寬信用的逐步修復、流動性需求上升，預計三季度資金面穩步收斂與基本面好轉將是利率的影響主線，需警惕收益率曲線熊平的風險。

中金公司分拆，6月國內疫情繼續改善，加上政策推動，使得信貸同比明顯多增，其中居民貸款有所恢復，企業貸款同比明顯多增，主要是基建相關貸款有所增加；從結構上來看，票據沖量現象減少，中長期貸款增加，信貸結構有所改善。6月社會融資增量5.17萬億元，同比多增約14700億元， 除了實體信貸同比多增約7400億元外，政府債券同比多增約8700億元，是支撐社融重要因素，票據沖量減少也使得表外票據有所增加。

整個上半年，社融融資增量約21萬億元，同比多增約3.2萬億元，其中對實體信貸約13.6萬億元，同比多增約6400億元，政府債券增量約4.65萬億元，同比多增約2.2萬億元，上半年社會融資增長主要來自政府債券支撐。 上半年疫情反復沖擊經濟，實體融資需求較弱，社會融資增長更多來自政策推動，一方面是推動信貸投放，另一方面是加快政府債券發行和使用。注意到上半年社融數據反復在超預期和低于預期之間搖擺，這主要是因為實體融資需求不足，社融難以形成持續擴張。

注意到6月M2增速繼續上升，雖然6月居民存款增長放緩，但是企業存款增加較多，財政投放也較為積極，繼續支撐資金供給增速處于高位。我們認為這背后就是雖然社融增加較多， 但是實體融資需求可能并沒有明顯的同步提升，資金停留在金融體系，體現為資金供給增加。央行問卷調查顯示，二季度貸款需求指數大幅降至56.6%，同比下降13.9個百分點，貸款需求指數反映的融資需求處于歷史低位，三季度即使有所修復，程度仍然較為有限， 貸款需求指數和資金供給的缺口仍指向利率可能還處于下行通道中。

近期豬肉價格上漲使得市場增加了對通脹擔憂，結合央行公開市場投放縮量，部分投資者擔憂貨幣政策會有所趨緊。 我們認為當前國內經濟仍面臨較多不確定性，貨幣政策核心焦點還在于穩就業和穩經濟，在核心通脹偏低的情況下，央行可能不會轉變寬松的貨幣政策基調。我們預計資金面寬松仍將延續較長時間，配置力量仍將主導債券市場，建議債券組合適度延長久期，關注7-8月份經濟數據和資金面預期差以及曲線牛市變平的交易機會。來源：中國基金報