萬億市值的，來得很突然，卻并不偶然。

從4月底至今，短短一個(gè)半月時(shí)間里，股價(jià)上漲近六成，市值終于沖破萬億大關(guān)。而在去年8月和10月，曾兩次沖擊萬億市值，最終都功虧一簣。

巧合的是，在沖高的同時(shí)，“寧王”寧德時(shí)代卻跌跌不休。在兩者市值最接近的時(shí)候，距離追上寧德時(shí)代，就差半個(gè)漲停。有人調(diào)侃：“寧王和迪王交接了嗎？”

坐上王座，讓一些人興奮不已。這既包括公司的股東、員工，也包括買了其股票的投資機(jī)構(gòu)、散戶，還有開上了汽車的車主們。表面上看起來，這是一場(chǎng)共贏。

被大眾熟知，是因?yàn)樗钠嚒５煌粕贤踝瑓s不只是汽車那么簡(jiǎn)單。

今年以來，的電動(dòng)車銷量、車主數(shù)量、市值規(guī)模，都在以近乎瘋狂的速度膨脹。贏了嗎？

01 誰在追捧 ？

今天的，不論是在二級(jí)市場(chǎng)，還是在汽車圈，都有著過去幾年來最高的人氣。人氣上升，是從銷量霸榜開始的。

根據(jù)杰蘭路引用的5月新車保險(xiǎn)登記數(shù)據(jù)，5月國(guó)內(nèi)純電動(dòng)車型（不包含微型車）銷量前五，有四款都是，除了哪吒V拿了個(gè)第四，剩下霸榜的車型分別是元PLUS EV、漢EV、秦PLUS EV、海豚。

混動(dòng)車型（包含增程式）銷量前五，同樣有四款是。理想ONE位居第二，剩下的是宋PLUS DM-i、秦PLUS DM-i、漢DM-i、唐DM-i，另外還有個(gè)宋Pro DM-i排第六。總之，就是滿眼的DM-i。

比亞迪的新能源汽車分為兩大系列——王朝、海洋。王朝系列車型是以秦、漢、唐、宋、元等王朝名來命名，海洋系列車型以海豚、海豹等海洋生物，以及驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦等軍艦名來命名。其中王朝系列是銷量擔(dān)當(dāng)。

這兩大系列中已經(jīng)量產(chǎn)交付的車型，加起來有十多款，是中國(guó)的新能源車企中車型最多的。

在動(dòng)力類型上，比亞迪的車又分為EV（純電）和DM（混動(dòng)）兩條線。比如，你要是想買一輛漢，既可以選擇EV版本，也可以選擇DM版本，前者是純電，后者可油可電。

“同樣一款車型，既有純電也有混動(dòng)，這種情況是很少見的。純電打的是新能源市場(chǎng)，混動(dòng)打的是燃油車，這大大拓展了的市場(chǎng)打擊面。”一家咨詢公司的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉宏鶴對(duì)深途分析。

而在混動(dòng)技術(shù)上，有多年積累，從去年開始批量搭載DM-i超級(jí)混動(dòng)系統(tǒng)。DM-i屬于DM的升級(jí)版本，在發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力、油耗等方面有很大提升。搭載DM-i技術(shù)的車型上市后，迅速幫把銷量往上提升了幾個(gè)臺(tái)階。

今年前5個(gè)月，的純電車型和混動(dòng)車型銷量分別為25.3萬輛、25萬輛，基本呈現(xiàn)五五開的格局，而去年是差不多七三開的格局，混動(dòng)車型占比上升明顯。

跟一般的新能源車企不同，用這兩種技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)了電動(dòng)車和燃油車市場(chǎng)的兩頭通吃，尤其是對(duì)燃油車的替代。

車主感知最明顯的一點(diǎn)是，混動(dòng)車既有電機(jī)也有發(fā)動(dòng)機(jī)，但要比燃油車更省油，

一位比亞迪漢DM車主告訴深途，他在市區(qū)開百公里油耗約5-6升，高速5升。此前他開君威，平均油耗在7升以上，開得猛可以到10升。“混動(dòng)的意義并不在充電，而是省油。”他說。

現(xiàn)在92號(hào)汽油的價(jià)格已經(jīng)上漲到10元以上，而且絲毫沒有回落的跡象，這將很多油車用戶逼向了混動(dòng)車陣營(yíng)。

“DM-i這種漸進(jìn)式、過渡式的產(chǎn)品，更符合當(dāng)下的需求。”劉宏鶴說。

比亞迪的車主群體規(guī)模相當(dāng)大，而且其中相當(dāng)大比例的人追求實(shí)用、經(jīng)濟(jì)，對(duì)花哨的智能駕駛相對(duì)無感。

“15萬的秦PLUS DMi，跟油車一樣沒有續(xù)航焦慮，開起來還省錢，這不比20多萬的Model 3香嗎？那些所謂的自動(dòng)駕駛功能，我不需要。”一位秦PLUS DMi車主對(duì)深途說。

將和特斯拉拿來對(duì)比的風(fēng)潮，是從去年開始興起的。從產(chǎn)品層面，二者本沒有太大可比性，但有意思的點(diǎn)在于，它們都曾拿過全球新能源車銷冠，如今在中國(guó)市場(chǎng)爭(zhēng)第一，而且，它們一個(gè)是中國(guó)車企，一個(gè)是美國(guó)車企。

如今的比亞迪，有點(diǎn)像汽車界的華為。這讓很多“迪粉”自動(dòng)站隊(duì)。

一位唐車主對(duì)深途直言：“支持國(guó)產(chǎn)，我在唐車友群里問過，基本上都是開唐用華為的。迪粉和花粉的重合率非常高。我自己是愿意為了國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)買單的。”

最終為買單的人，分布在全國(guó)的各大城市，尤其以南方城市為主。上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)顯示，總部所在城市深圳，銷量排第一，且大幅領(lǐng)先其他城市，佛山排第二。而廣東一個(gè)省的銷量，就占到了全國(guó)總銷量的兩成以上。

02 萬億市值，一場(chǎng)“合謀”

以汽車業(yè)務(wù)立足的，從來就不是一家“正經(jīng)”車企。

是汽車行業(yè)業(yè)務(wù)最龐雜的公司之一。除了整車制造，還有動(dòng)力電池、半導(dǎo)體、3C電子元器件、電子煙，甚至口罩生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

二級(jí)市場(chǎng)流傳著一個(gè)說法，是“A股最強(qiáng)概念股”，因?yàn)樗孀愕拿恳粋€(gè)領(lǐng)域，都曾站上過風(fēng)口——當(dāng)年大火的電子煙，曾極度稀缺的口罩，正在風(fēng)頭上的電動(dòng)車……

“甭管你是研究什么的，總能找到一個(gè)買入它的理由。”一位二級(jí)市場(chǎng)投資人對(duì)深途說。

去年8月在沖刺萬億大關(guān)的時(shí)候，中信建投站出來，給出了1.5萬億的高估值。它采用的分部估值法，對(duì)我們了解有一定借鑒意義。

中信建投將的業(yè)務(wù)分成四大模塊——新能源汽車、動(dòng)力電池、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體，分別對(duì)應(yīng)的估值為9900億元、4000億元、500億元、1000億元。其中，新能源汽車業(yè)務(wù)估值是基于2022年的收入預(yù)測(cè)，按5.5倍PS（市銷率）計(jì)算；動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是對(duì)標(biāo)寧德時(shí)代，按市占率進(jìn)行折算。

如此來看，新能源汽車對(duì)整體估值的貢獻(xiàn)率是66%，動(dòng)力電池是27%。新能源汽車+動(dòng)力電池的業(yè)務(wù)組合，構(gòu)成了比亞迪業(yè)務(wù)的主體。

過去一個(gè)多月以來股價(jià)瘋漲，也是跟這兩塊業(yè)務(wù)釋放的利好消息有關(guān)。

首先是新能源汽車。在4月初宣布停產(chǎn)燃油車，轉(zhuǎn)型為一家徹底的新能源車企。隨后4月和5月的銷量放榜，分別賣出10.6萬輛、11.5萬輛，遙遙領(lǐng)先其他車企。

在此期間，新車型海豹在粵港澳大灣區(qū)車展亮相，對(duì)標(biāo)特斯拉Model 3，人氣爆棚。同時(shí)，跟奔馳的合資品牌騰勢(shì)，在拿回主導(dǎo)權(quán)之后開始獨(dú)立運(yùn)作，發(fā)布了新品牌和新車型。外界看到了品牌沖高的決心，以及產(chǎn)品推陳出新的能力。

銷量和產(chǎn)品的動(dòng)作疊加，讓成為最近汽車圈人氣最高的汽車品牌。

在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)上，的刀片電池加速外供，尤其是可能上車特斯拉，都在給的市值添磚加瓦。

6月8日的時(shí)候，CGTV主持人蕢鶯春在社交媒體發(fā)布了一段采訪集團(tuán)執(zhí)行副總裁廉玉波的視頻，視頻中廉玉波透露準(zhǔn)備給特斯拉供應(yīng)電池，算是正面回應(yīng)了此前的傳聞。

回應(yīng)的時(shí)機(jī)非常巧妙，當(dāng)時(shí)市值距離萬億就差臨門一腳。熟悉二級(jí)市場(chǎng)的人都知道，特斯拉概念，是拉動(dòng)股價(jià)上漲的最強(qiáng)助推器之一。巧合的是，上一次市場(chǎng)大范圍傳出供貨特斯拉的消息，是去年8月，當(dāng)時(shí)是最接近萬億市值的時(shí)候。

不過讓人不解的是，視頻發(fā)出后，特斯拉方面的回應(yīng)是“我們沒有聽到這個(gè)信息。”第二天，這段視頻被刪除。

不論消息真假，風(fēng)已經(jīng)吹起來了，放出了更重磅的消息——股票回購。

在二級(jí)市場(chǎng)，公司回購自家股票，通常被視為看好公司發(fā)展前景，屬于利好消息。6月1日起，就開始以不到300元/股的價(jià)格，買入自家股票。

這次回購，是要對(duì)員工做股權(quán)激勵(lì)。但在回購過程中，股價(jià)一路上漲至300元以上，超過了此前定下的回購價(jià)格上限。6月8日，宣布將回購價(jià)格上調(diào)至不超過400元/股，并在6月13日以344.33元-358.58元/股的高價(jià)，回購了10億元。到6月14日，已經(jīng)動(dòng)用超過18億元資金，完成了股票回購。

在銷量、產(chǎn)品、電池、回購等多種消息的綜合作用下，借著新能源的東風(fēng)，市值一舉破萬，也就不意外了。

“股價(jià)的漲跌，是市場(chǎng)情緒的共振，只要趨勢(shì)形成，情緒發(fā)酵，所有的消息就會(huì)疊加，進(jìn)一步助推股價(jià)向希望的方向發(fā)展。”一位關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)的投資人對(duì)深途分析。

03 背后的關(guān)鍵先生

創(chuàng)始人王傳福，投資圈子里稱他為“船夫哥”，他現(xiàn)在還擔(dān)任董事長(zhǎng)。

跟所有的家族企業(yè)一樣，這家公司身上有很深的創(chuàng)始人烙印，而王傳福毫無疑問是那個(gè)最核心的人。

王傳福是學(xué)化學(xué)出身，是工程師，典型的理工男，以勤奮務(wù)實(shí)著稱。

早年間剛開始造車，為了開發(fā)一條電控生產(chǎn)線，王傳福將自己的奔馳車大卸八塊，拆開了學(xué)習(xí)，所謂“逆向開發(fā)”。

業(yè)內(nèi)有一個(gè)流傳多年但未經(jīng)證實(shí)的段子：有一次有官員來參觀，問及電池污染問題，王傳福當(dāng)場(chǎng)拿杯子舀了一些電解液喝了下去。

這種敢想敢干、打破常規(guī)的作風(fēng)，直到今天依然體現(xiàn)在的方方面面。

但這些特性還不足以讓取得今天的成績(jī)。作為一個(gè)民營(yíng)的自主車企，能一直留在牌桌上且有話語權(quán)，是因?yàn)樽鰧?duì)了兩件重要的事情，一是在戰(zhàn)略上沒有出錯(cuò)，二是在產(chǎn)品上吃透了中國(guó)市場(chǎng)。

不論是早年從手機(jī)電池切換到動(dòng)力電池，還是從燃油車切換到新能源汽車，以及同時(shí)布局純電和混動(dòng)路線，包括今天徹底停產(chǎn)燃油車，在每一個(gè)關(guān)鍵的戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)上，王傳福都做出了正確的選擇。這讓能一直在風(fēng)口上。

在產(chǎn)品層面，的車從來就不是品質(zhì)最好的車，造型也不是最時(shí)尚，智能化更是乏善可陳，但它偏偏賣的很好，老百姓愿意為之買單。

當(dāng)所有的造車新勢(shì)力都在拼自動(dòng)駕駛，給自己貼上“智能”的標(biāo)簽，還在研究如何讓車更省油，充一次電怎么才能多跑幾公里，成本是不是可以再壓縮。

王傳福很清楚當(dāng)下的中國(guó)市場(chǎng)需要什么樣的汽車，什么樣的車是賠錢賺吆喝。多年前他就說過一句話：“我們不能太理想化，要生長(zhǎng)在一個(gè)現(xiàn)實(shí)世界里。”所以很早就推出了混動(dòng)車型，去年開始力推DM-i，打進(jìn)了燃油車的主力價(jià)格帶。

過去多年的積累，直到今天才徹底爆發(fā)。資本市場(chǎng)也看到了的勢(shì)能，市值過萬億，只是遲早的事情。

問題是，“迪王”在萬億的位置能坐多久，再往上又能達(dá)到什么高度？

品牌調(diào)性不夠高端，網(wǎng)約車的標(biāo)簽太重，過去一直是比亞迪品牌的痛，這是過于務(wù)實(shí)帶來的副作用。從去年開始，試圖讓品牌往上走，推出更年輕化的海洋網(wǎng)系列車型，今年又將騰勢(shì)品牌獨(dú)立，還在謀劃一個(gè)更高端的新品牌，同時(shí)在各大商場(chǎng)瘋狂開店。

這些舉動(dòng)能否扭轉(zhuǎn)過去多年形成的刻板印象，還是未知數(shù)。

另外，智能化也是比亞迪的一大弱點(diǎn)。

深途接觸了十多位不同車型的車主，當(dāng)問及他們?yōu)槭裁促徺I時(shí)，得到最多的答復(fù)是“便宜”“省油”“好開”，沒有人是因?yàn)椤爸悄堋薄Ｔ谒麄冄劾铮@就是一輛汽車，僅此而已。

在燃油車時(shí)代，這沒有任何問題，但在智能汽車時(shí)代，這很危險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，電動(dòng)化和智能化，是汽車行業(yè)正在經(jīng)歷的兩場(chǎng)淘汰賽，上半場(chǎng)的電動(dòng)化已經(jīng)接近尾聲，下半場(chǎng)的智能化剛剛開始。

“我們認(rèn)為電動(dòng)化基本到頭了，現(xiàn)在我們更多的看智能化。”一位長(zhǎng)期關(guān)注汽車行業(yè)的投資人對(duì)深途說。

在智能駕駛、智能座艙等方面，結(jié)識(shí)了龐大的朋友圈，合作伙伴包括百度、地平線等各大頭部玩家，但這都還沒有在產(chǎn)品上得到很好的體現(xiàn)。

“是頭部主機(jī)廠里面，智能駕駛做的最差的公司之一，它需要跟外部合作，因?yàn)樗F(xiàn)在自研肯定是來不及的。要達(dá)到小鵬這種水平，是怎么追都追不上，而且它的基因其實(shí)偏硬件，不適合去做這一塊。”上述投資人分析。

電動(dòng)化這場(chǎng)戰(zhàn)役，王傳福帶領(lǐng)闖進(jìn)了萬億市值大關(guān)，下一步，能否打開更大的空間，就要看智能化之戰(zhàn)中，“船夫哥”能否再一次拿到船票。來源：鈦媒體