眾所周知，伴隨著 5G 時代的到來，數據產品正在呈現指數級別的 " 被生產 " 和 " 被消費 "。面對這樣一個龐大的增量市場，網絡數據可視化這一工作將變得不可或缺，而這也意味著投資網絡數據可視化概念的股票或將充滿較大的確定性。

這不，近日便有一家與網絡數據可視化概念相關的科技企業闖關科創板，引起了外界的注意。

據悉，這家公司名為北京浩瀚深度信息技術股份有限公司 ( 簡稱 " 浩瀚深度 " ) ，自設立以來便一直聚焦于互聯網流量的智能化管控和數據應用領域，目前掌握了以 DPI 技術 ( 即深度包檢測技術 ) 為核心的一系列自主知識產權，擁有 " 網絡智能化解決方案 "、" 信息安全防護解決方案 " 兩大產品線。

此次，該公司計劃募資 4 億元，其中，1.3 億元用于網絡智能化采集系統研發項目，9000 萬用于網絡智能化應用系統研發項目，6005 萬元用于安全技術研發中心建設項目，1.2 億元用于補充流動資金項目。

而需要指出的是，該公司更吸引人眼球的點則是——該公司一方面與中國移動形成了客戶關系，一方面與華為這樣的名企形成了競爭關系。

具體而言，據招股書披露，中國移動為浩瀚深度第一大客戶，報告期內浩瀚深度每年對其銷售金額分別為 2.59 億元、2.70 億元、3.22 億元及 1.57 億元，占當期主營業務收入的比例分別為 86.19%、75.92%、87.91% 以及 88.80%。與此同時，招股書還顯示，在中國移動、中國電信等運營商的招投標文件中，浩瀚深度與華為形成了競爭關系。

那么，這家公司究竟是什么來頭呢 ?

網絡數據可視化 = 浩瀚深度 " 扎根土壤 "

在了解浩瀚深度之前，有必要先科普網絡數據可視化這一概念。

網絡數據可視化，簡單來說就是網絡流量監測，通過對網絡數據，流量來源進行監管、分析與挖掘，摸清數據流量的來龍去脈，進而擔負起虛擬數據空間的 " 守衛 " 職責。

具體來說，則是以網絡流量的采集與深度檢測為基本手段，綜合各種網絡處理與信息處理技術，對網絡的物理鏈路、邏輯拓撲、運行質量、協議標準、流量內容、用戶信息、承載業務等進行監測、識別、統計、展現、管控，進而大數據分析與挖掘，實現網絡管理、信息安全與商業智能的一類應用系統。

在網絡數據量日益激增的大背景下，隨著越來越多的企業視網絡數據可視化作為日常運營管理和數據采集分析的重要參考指標，這一行業的市場規模也增長愈發迅速。

據賽迪顧問統計數據，我國網絡可視化市場規模從 2015 年的 77.84 億元持續增長至 2019 年的 240 億元，四年復合增速達到 21%。根據觀研天下發布的《2020 年中國網絡可視化市場分析報告》，預測我國 2020 年網絡可視化行業市場規模將增長至 289.7 億元左右。

可以說，浩瀚深度便是在這種大勢所趨的市場背景下成長起來的。

智通財經 APP 了解到，浩瀚深度成立于 1994 年，前身為 " 寬廣電信 "。據悉，寬廣電信由北京郵電大學、北京電信及深圳市翔龍通訊共同設立。因此，可以看到，自誕生以來，浩瀚深度便與北郵、通信運營商結下了不解之緣。

截止目前，該公司主要從事主要從事網絡智能化及信息安全防護解決方案的設計實施、軟硬件設計開發、產品銷售及技術服務等業務。

其中，網絡智能化解決方案，是該公司以 " 大規模高速鏈路串接部署的 DPI 技術 "、"PB 級大數據處理平臺技術 "、" 大規模網絡用戶感知和業務質量分析技術 " 等三大類核心技術為支撐，通過軟硬件相結合的系統方案設計，為客戶提供的網絡流量和數據智能化業務。

信息安全防護解決方案，則是該公司以 " 大規模網絡異常流量和內容檢測技術 " 等核心技術為支撐，依托 " 以采集管理系統為基礎，全方位拓展延伸 " 的業務發展模式而推出的互聯網信息安全管理系統、異常流量監測防護系統等產品。

近年來，隨著網絡可視化的市場規模越來越大，浩瀚深度也嘗到一定的發展紅利，營收和凈利潤顯現出增長態勢。

據招股書披露，2018 年至 2020 年上半年，該公司實現營收分別為 3.01 億元、3.55 億元、3.67 億元，年均復合增長率為 10.36%; 實現凈利潤分別為 1535.59 萬元、3597.83 萬元、5336.22 萬元，年均復合增長率 86.41%。截至 2021 年上半年，該公司營收繼續增長至 1.77 億元，凈利潤則增長至 2498.1 萬元。

?( 數據來源：浩瀚深度招股書 )

在這其中，拆分收入結構來看，網絡智能化解決方案、信息安全防護解決方案這兩大類產品是公司的絕對收入來源，2018 年至 2020 年兩者累計收入占總收入的比例為 94.86%、95.56%、93.64%。

基于上可知，在網絡數據可視化大勢所趨的背景下，浩瀚深度憑借網絡智能化解決方案及信息安全防護解決方案這兩大產品線收獲了不少成長力。

避不可避的 " 四大挑戰 "

由于身處軟件和信息技術服務這一科技賽道，浩瀚深度的毛利率水平也顯現出 " 高毛利率 " 的特征。

據招股書披露，2018 年至 2021 年上半年，該公司的綜合毛利率持續增長，分別為 37.39%，43.67%、50.59% 以及 57.08%，上述持續增長的毛利率水平在一定程度反映了公司產品技術在市場的領先性和競爭力。

而對比競爭對手華為的毛利率數據來看，該公司的毛利率水平甚至比華為還要高出一籌：據悉，2018 年至 2020 年華為的毛利率分別為 38.60%、37.60% 及 36.7%。

從上述種種數據來看，不難發現，在網絡數據可視化大勢所趨的背景下，浩瀚深度是一只成長性和盈利能力皆具的科技型企業。

值得注意的是，雖然盈利能力和成長性皆具，但浩瀚深度仍面臨著幾大避不可避的發展風險。

一是，雖然毛利率較高，成長性較好，但浩瀚深度在規模上具有明顯的發展劣勢。

具體而言，報告期內，隨著該公司業務規模不斷擴大，該公司的營業收入持續增長，期內營收分別為 3.01 億元、3.55 億元、3.67 億元、1.77 億元。但說句實在話，相較于華為這一競爭對手的規模而言不亞于 " 小巫見大巫 " ——據悉，2020 年，華為實現營收為 8914 億元，凈利潤為 646 億元。

二是，雖然傍上了中國移動，但其高達 80% 的占比不免讓人擔憂客戶集中度過高的發展風險。

據招股書披露，報告期內，中國移動為公司第一大客戶，占公司當期主營業務收入的比例分別為 86.19%、75.92%、87.91% 以及 88.80%。由此數據可知，該公司對中國移動的銷售占比較高，存在一定的依賴性。如果中國移動經營狀況發生明顯惡化或與公司的業務關系發生重大不利變化而公司又不能及時化解相關風險，公司的經營業績將會受到一定影響。

最后則是浩瀚深度來自經營數據上的發展風險——即應收賬款過高及存貨過高的發展風險。

據悉，報告期內，該公司的應收賬款以及合同資產賬面價值合計分別為 1.46 億元、1.23 億元、1.22 億元及 1.69 億元，占同期營業收入比重分別為 48.52%、34.49%、33.21% 以及 95.57%，除 2021 年 6 月末受銷售季節性因素影響而占比較高外，2018-2020 年的占比維持在 30%-50% 這一區間，可見該公司的應收賬款占比整體較高。若該公司不能有效提高應收票據及應收賬款管理水平及保證回款進度，該公司或面臨面臨較大的壞賬損失的風險。

存貨方面，報告期內，公司存貨賬面價值分別為 1.89 億元、1.50 億元、1.42 億元及 1.50 億元，占各期末流動資產的比例分別為 41.24%、34.56%、29.34% 以及 30.52%，處于較高的占比水平。若該公司不能對這些存貨進行有效管理，該公司或面臨一定的存貨跌價風險，進而對公司經營業績和盈利能力造成不利影響。

綜上種種，不難看出，雖然浩瀚深度傍上了中國移動，并與之形成了穩固的客戶關系，但從長期發展的角度來看，規模較小、競爭力不敵華為等挑戰也加劇了其成長壓力。來源：鈦媒體