來源：半島晨報

這兩天，資本市場掀起了一股 “元宇宙”熱潮。在投資者還沒完全搞明白“元宇宙”是什么時，A股市場中前期接連受到打壓的游戲股已經集體暴動，老牌游戲股中青寶連拉2個20%漲停板，寶通科技、盛天網絡、順網科技、愷英網絡、絲路視覺、佳創視訊等亦出現大幅上漲走勢。

元宇宙究竟是什么？

元宇宙一詞源于1992年美國著名科幻小說家尼奧·斯蒂文森撰寫的科幻小說《雪崩》，斯蒂文森在書中描述了一個平行于現實世界的網絡世界——元界，所有的現實世界中的人在元界中都有一個網絡分身。斯蒂文森筆下的元界是實現虛擬現實后的下一個階段的互聯網的新形態。

在原著中，元宇宙（Metaverse）是由Meta和Verse兩個單詞組成，Meta表示超越，Verse代表宇宙(universe)，合起來即為“超越宇宙”的概念： 一個平行于現實世界運行的人造空間，是互聯網的下一個階段， 由AR、 VR、3D等技術支持的虛擬現實的網絡世界。元宇宙無法完全脫離現實世界，它平行于現實世界，與之互通，但又獨立于現實世界，人們可以在其中進行真實的社交和工作。

這樣一個“前衛”的概念很快受到了資本市場歡迎，事實上，在本輪A股市場“元宇宙”概念爆火之前，遠在大洋彼岸的美國硅谷，一群互聯網頭部公司已經開始積極擁抱“元宇宙”。 今年7月，臉書CEO扎克伯格公開表示，2025年前Facebook將全面向元宇宙公司轉型。扎克伯格在內部的員工信中宣布了公司有關“元宇宙”的計劃，他指出，“五年后，或者七年后，人們會主要認為我們是一家‘元宇宙’公司，而不只是一家移動互聯網公司。”

此外，今年3月，VR游戲平臺Roblox在紐交所上市，首日股價即暴漲54.4%。僅一年，Roblox估值就從40億美元翻至450億美元。據悉，Roblox是首個將“元宇宙”寫進招股說明書的公司，可以說Roblox開啟了“元宇宙”的大門，如今，已有人認為“元宇宙”將會是互聯網下一個十年的風口。

而在內地，國內互聯網巨頭也在積極布局“元宇宙”：早在2019年，騰訊就與Roblox合資創辦團隊，并將《羅布樂思》和《堡壘之夜》作為接下來在“元宇宙”游戲方面的兩大王牌；今年4月，字節跳動斥資1億元投資國內手機游戲研發商代碼乾坤，將創造內容、娛樂體驗、社交互動融為一體，是一個青少年創造、娛樂、社交平臺。8月，VR創業公司Pico發出全員信，披露該公司被字節跳動收購，字節正式正式入局VR。兩次投資疊加起來，市場解讀為這是字節跳動構建 “元宇宙”的野心。

資本大舉掃貨“元宇宙概念”

是機會還是泡沫？

“元宇宙”迅速升溫，資本“掃貨”相關概念公司的頻率也在明顯增加。今日，A股老牌游戲公司，2010年曾以“網游第一股”身份登陸創業板的中青寶再次拉出20cm漲停板，本周累計漲幅達到46.16%。

今年以來，受國家嚴格限制未成年人玩網絡游戲時間政策的影響，資本市場中的游戲股受到了較大的打壓，包括騰訊、完美世界、掌趣科技等游戲股前期均出現了股價大幅下滑的走勢。近日，國家新聞出版署下發了《關于進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》，明確限制18歲以下的未成年人每天玩網絡游戲的時間為1個小時，且這1個小時還明確必須在每周五、周六及周日，以及公共假期的晚上8-9點上線。“元宇宙”概念的橫空出世能否扭轉投資者對于游戲產業的悲觀預期？還是以中青寶為例，2018年-2020年，公司歸母凈利分別為3636萬元、5172萬元、-1.35億元。今年上半年歸母凈利達1154.73萬元，同比增長30.31%。業內人士指出， 中青寶希望借助元宇宙換來“第二春”，但業務發展仍存在不確定性。在中青寶的投資者互動平臺上，有投資者直接向公司董秘提問有關“元宇宙”的問題。

中青寶回復稱，“任何技術與概念均存在嘗試和不確定性，作為一家互聯網公司，我們愿意嘗試更多新概念和新技術，不斷自我拓展、自我創新。但是面對每一次創新，我們也都本著勇往直前，但小心謹慎的態度。元宇宙是一個巨大的概念和模式，我們還只是處于初步探索的階段，觸及的概念也相對較淺，對應產品還在持續研發中。目前新游戲上線時間和地區受到諸多因素影響，亦存在不確定性，請廣大投資者理性判斷。”

在此之前，中青寶在官方微信上表示，將打造一款能映射玩家內心世界到元宇宙的模擬經營類游戲《釀酒大師》。該游戲將虛擬映射到現實中，用戶可以在游戲中體驗現實，也可以在現實中觸碰游戲。這種映射體現在游戲中，玩家自己“親手”釀的酒，可以在線下提酒。也就是說，玩家“捏、配、玩”出來的不再是虛擬物品，也不是游戲中常見的金幣、獎勵等虛擬物品，而是最終可以得到澆筑自己心血的、自己設計外形包裝的，獨一無二的實物白酒。官方還指出，合作酒廠為知名白酒品牌，通過國際白酒品鑒師為白酒鑒定，最終給出官方認證。另外，酒廠品牌將會獲得NFT認證，玩家可以通過圈子內部拍賣獲得收益。

針對“元宇宙概念”帶來的投資機會，中信證券建議從技術層面和商業模式層面兩條主線把握投資機會：一是技術端：現階段技術水平距離“元宇宙”仍有差距，因此將帶動一系列技術層面的投資機會，包括基礎設施標的、交互設備標的、人工智能標的等；云計算標的以及5G通信運營商標的等。二是商業模式端：“元宇宙”將對游戲、社交、內容、消費等一系列行業帶來商業模式的升級，從商業模式角度，建議關注商業模式卡位“元宇宙”發展路徑的標的，如深耕游戲社交平臺；深耕次世代游戲內容的公司等。

不過，國海證券也認為，目前“元宇宙”仍停留在初期階段，仍有很多“元宇宙”要素尚未實現，真正實現“元宇宙”需要技術的推動與支撐；中長期來看，“元宇宙”有望帶來虛擬世界的創新，推動游戲內容、社區、教育、商品交易、人工智能、VR/AR、區塊鏈等產業鏈各環節共榮，進而帶來新增量。