來源：斑馬消費

史玉柱的如意算盤再度落空。

過去的幾年，他曾三度籌劃將海外游戲資產Playtika裝入巨人網絡，均以失敗告終。一個月前，巨人投資再欲以贈股的方式“曲線救國”再度折戟。這下，史玉柱該死心了吧。那么，巨人網絡的業績瓶頸何解？

四次注入資產失敗

在如潮般的爭議聲中，史玉柱贈送股權資產給巨人網絡（002558.SZ），海外游戲資產曲線回A的計劃告吹。

昨日，巨人網絡發布公告，因股權贈與所涉具體事項較為復雜，巨人投資經慎重考慮決定撤銷本次贈與。

大約在1個月前，史玉柱旗下巨人投資計劃將所持巨堃網絡1.1%股權無償贈與上市公司，交易完成后，巨人網絡將直接和間接持有巨堃網絡50.1%股權，實現對巨堃網絡的控股。巨堃網絡旗下最重要的資產，是其間接控制的納斯達克上市公司Playtika（PLTK）。就此，PLTK即注入巨人網絡。

這可是史玉柱最近幾年朝思暮想之事。

2020年6月，巨堃網絡增資重慶賜比，收購了該公司的全部權益。彼時，重慶賜比持有Alpha 42.04%股權，Alpha是Playtika 控股股東。借此，巨堃網絡間接實現了對 Playtika 的投資。

2021年1月15日（美國東部時間），Playtika（PLTK）在納斯達克掛牌上市，當前市值約95億美元（北京時間7月13日）。

相關資料顯示，Playtika的一家以人工智能及大數據分析技術為驅動的高科技互聯網公司，善于將人工智能及大數據分析技術運用于休閑社交類網絡游戲的研發、發行和運營，其業務分布在美國、歐洲、澳大利亞等海外市場。棋牌類游戲是Playtika的特色，2010年，該公司的核心產品《Slotomania》上線，長期穩居美國 App Store 棋牌類游戲暢銷排行榜前五位。

史玉柱對Playtika覬覦已久，早前，他就聯合弘毅、泛海等機構組成買方團，耗資305億元將其拿下。史玉柱已籌劃得很清楚，待巨人的游戲版塊實現A股借殼上市后，即啟動將Playtika裝入上市公司。

然而，后續的資產注入并沒有史玉柱想象的那般順利。

2016年、2018年和2019年，巨人網絡先后三次擬通過重組收購Playtika，均以失敗告終。本次贈股消息出來后，交易所在第一時間下發關注函，要求公司說明，是否為利用復雜交易安排刻意規避重組審查。

在交易所和外界的密切關注之下，巨人網絡很快叫停了審議此議案的股東大會，最終各方終止協議。

巨人網絡的瓶頸

巨堃網絡并表，無疑可極大程度提升巨人網絡的業績。

以2020年為例，并表后巨人網絡營業收入將從22.17億元增至182.26億元；歸母凈利潤將從10.29億元增至26.87億元。同時，公司總資產則從108.35億元增至401.76億元。增厚上市公司業績的同時，風險也將隨之而來。公司資產負債率從12.10%飆升至77.04%，超過230億的長短期借款以及144億元商譽，都會讓巨人網絡背負沉重的負擔。

或許正是基于此，股權資產贈與的消息發布后，巨人網絡的股價波瀾不驚。

6月15日報收于15.25元，微漲1.87%，此后股價一路下行，7月13日以13.18元收盤，市值已縮水至266億元。巨人網絡以《征途》出名，2006 年 4 月上線，次年即成為全球第三款同時在線超百萬的網游。然而，征途之后，巨人網絡再未出現爆款游戲。

2018年和2019年，公司業績兩連降，2020年在游戲行業整體飄紅之際，巨人網絡歸母凈利潤亦錄得增長，但營收下滑至22.17億元，甚至已不及 2016年的水平。

公司仍然重度依賴《征途》。以2019年為例，前五大游戲產品貢獻了游戲版塊收入的7成以上，其中4款都是《征途》或征途的衍生產品。

經典產品進入衰退期，后續產品青黃不接，導致公司整體游戲版塊收入下滑。從 2018 年的 26.46億元降至2020年的22.03億元。在游戲業務陷入增長瓶頸之際，公司曾在互聯網金融、互聯網醫療等行業強勢布局，以實現“綜合性互聯網企業”的戰略定位。

2017年，巨人網絡以5.19億元受讓旺金金融30.53%股權，并增資3億元，通過協議實現對旺金金融的控制。旺金金融旗下產品投哪網是知名的互金車抵貸平臺之一。

然而，僅一年之后，巨人網絡即虧本轉讓旺金金融股權，以及旗下其他多項金融資產，以規避監管而可能帶來的經營風險。巨人網路借殼上市后，公司經營沒有重大突破，股價更是萎靡不振。當前不足300億的市值，較巔峰期的1700億元已蒸發超過8成。