來源:南方都市報

科興制藥的股價這兩天宛如坐上過山車。

昨日，世衛組織宣布將中國科興新冠疫苗列入“緊急使用清單”，科興制藥因股份名稱帶“科興”二字，股價大幅飆升，漲幅一度超20%。

今日早間，科興制藥發布風險提示報告，稱公司與北京科興中維生物技術有限公司不是同一家公司，與北京科興中維生物技術有限公司無股權關系、無關聯關系。截至收盤，科興制藥股價大幅跳水，跌11.05%，成交量1511.09股。

科創板生物制藥企業營收排名前三 研發投入遠低于銷售費用

不少人認為科興制藥是在蹭“科興”疫苗的熱點。然而，“不產疫苗”的科興制藥，在本次新冠疫情、2003年抗擊非典，2015年狙擊中東呼吸綜合征都曾活躍身影。

在科創板生物制藥企業營收排名前三名中，就有老牌藥企——科興制藥的身影。

資料來源：藥融圈整理

據科興制藥年報，公司聚焦于生物藥主航道，立足重組蛋白和微生態藥物，布局打造新型長效化重組蛋白、新型抗體、核酸藥物等研發平臺，圍繞抗病毒、腫瘤 與免疫、血液、消化、退行性疾病等臨床未被滿足的需求進行研發、生產和銷售。目前，科興制藥的主要產品包括重組蛋白藥物人促紅素（商品名稱：依普定）、人干擾素α1b（商品名稱：賽若金）、人粒細胞刺激因子（商品名稱：白特喜）、微生態制劑酪酸梭菌二聯活菌（商品名稱：常樂康）等。

科興制藥公告指出，公司2020年度實現總營收12.2億元，同比增長2.48%，實現凈利潤1.39億元，同比減少13.17%。對于凈利潤下降的主要原因，科興制藥方面表示，公司專注高端生物藥的研發與生產，通過加大產品研發投入，提升技術實力和產品競爭力，致使研發費用增加，研發支出為6011萬元，同比增幅30.20%。2020年下半年美元對人民幣匯率持續走低，導致公司海外銷售業務產生匯兌損失。

即便如此，這家企業依然陷入“輕研發重銷售”“主營產品非自主研發“的爭議。與同行業可比上市公司相比，科興制藥無論是研發投入占營業收入的比例還是研發投入占凈資產的比例，都遠低于同行業平均水平。

記者從年報中發現，相比6000多萬的研發投入，科興制藥2020年的銷售費用高達6.55億元，近一半的營業收入都砸到了銷售當中， “重銷售輕研發”的科興制藥的“含金量”還需打上問號。

在5月進行的業績交流會上，有投資者提問科興制藥未來是否會加大研發投入，關心科興制藥未來的戰略布局和研發投入相關性。對此，科興制藥表示，公司將抓住生物科技高速發展的戰略機遇,，聚焦于生物藥主航道，立足重組蛋白和微生態藥物, 并積極布局打造新型長效化重組蛋白、新型抗體、核酸藥物等研發平臺,圍繞抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化、退行性疾病等臨床未被滿足的需求進行研發、生產和銷售。

爭議：主營產品非自主研發

記者從2020年財報中發現，科興制藥2020年度主營業務收入中，有99%來自生物藥。根據米內網統計的數據結果顯示，在國內人促紅素市場中，科興制藥產品“依普定”2017年、2018年、2019年國內市場占有率分別為9.36%、11.27%、12.51%，排名第三；在國內短效人干擾素注射劑市場中，公司產品“賽若金”2017年、2018年、2019年市場占有率分別為 21.45%、23.95%和26.29%，排名第二。

早在沖擊科創板時，發審委就曾對科興制藥的持續創新能力進行過質疑，因為其四種主營產品均非“自主研發”。

根據招股書，該重組人促紅素是1991年由海南亞龍（科興制藥前身科興有限的股東之一）以海南亞龍生物醫學研究所為載體發起的科研項目。重組人促紅素技術相應作為股東出資投入科興有限。

除了這兩款藥物并非自主研發外，另外兩款主要產品重組人粒細胞刺激因子注射液、酪酸梭菌二聯活菌，也都是通過技術受讓的方式來自上海漢進生物和北京東方百信生物。

科興制藥作為一家從事創新型生物制藥的企業，目前其核心產品的技術來自外部。這也意味著科興制藥的創新能力有待檢驗，而未來研發是否能夠保持持續創新也是一個問題。

研報認為，科興制藥正在加快生物藥研發戰略的落地。目前，深圳實驗室正在擴建中，研發中心團隊規模將超過200人。此外，公司將啟動籌建上海研發分中心，未來將能利用當地(醫療產業)資源優勢，增強研發力量。