8月28日，廣州國際體育演藝中心。周杰倫在舞臺中央演唱，全場觀眾揮舞著熒光棒尖叫，這很像一場周杰倫巡回演唱會的現(xiàn)場，但他并不是當(dāng)天的主角。

　　主角是一款叫做《英雄聯(lián)盟》的游戲，當(dāng)天的活動是《英雄聯(lián)盟》五周年慶典，而引發(fā)全場一萬多名觀眾高呼數(shù)小時的，也是幾支游戲戰(zhàn)隊。這是一款在營收層面對騰訊來說意義重大的游戲，馬化騰曾公開表示收購Riot Games(《英雄聯(lián)盟》開發(fā)商)是騰訊近年來最成功的海外投資。

　　四天后的9月1日，網(wǎng)易代理的《魔獸世界》新資料片按照全球同步的節(jié)奏在國內(nèi)上線，這款游戲曾經(jīng)為網(wǎng)易貢獻了除兩個“西游”外最多的收入，同時在中國玩家心目中曾擁有“神”一般的地位。

　　過去的一周對于騰訊和網(wǎng)易來說都是值得紀(jì)念的時間節(jié)點，在2015年底網(wǎng)易首次超過騰訊登頂全球iOS手游收入榜后，這兩家收入主要依賴游戲的公司就被拿來互相比較，直到今日話題仍未停歇。

（網(wǎng)易股價近6年來的變化）

　　目前騰訊市值2472億美元，阿里市值2447億美元，百度市值587億美元，京東市值371億美元，網(wǎng)易緊隨其后擁有283億美元的市值。在推動網(wǎng)易來到這個位置的眾多力量里，游戲毫無疑問是最強的那個。

　　寒冬中彈藥充足的兩大巨頭

　　最近半年時間國內(nèi)中小游戲廠商的生存狀況并不是很好，很多小廠商因為賺不到錢而苦苦掙扎，連一年一度的China Joy都失去了往日熱鬧的風(fēng)采，無論是媒體關(guān)注度還是玩家參與人數(shù)都創(chuàng)下了近年來的新低。

　　一家端游時代知名的游戲廠商負責(zé)人私下向搜狐科技表示，今年該公司在China Joy的展臺費用從去年的500萬直接降到了200萬，連發(fā)布會都懶得搞了，“沒錢效果差”。另一家去年“悶聲發(fā)大財”的南方游戲公司則直接取消了辦發(fā)布會的計劃，“今年好像大家都沒啥錢”，該公司人士向搜狐科技感慨。

　　雖然大部分同行營收表現(xiàn)都不理想，但騰訊卻依然靠游戲賺的盆滿缽滿，看下財報就知道其游戲業(yè)務(wù)的吸金能力：騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入從2015年Q1的133億元增長到2016年Q2的171億元。

（數(shù)據(jù)來源：騰訊公司2015年Q1-2016年Q2財報。制圖：搜狐科技）

　　雖然騰訊的表現(xiàn)亮眼，但并沒有掩蓋另一家“悶聲發(fā)大財”公司網(wǎng)易的實力。8月網(wǎng)易推出了胡歌主演的《大話西游》廣告片，并在央視1臺《相約里約》節(jié)目的黃金時段正式上線，此外還在國內(nèi)一線城市上千家影院買下了整個八月份的映前廣告投放。

　　在各家都收緊錢袋的時候仍然大手筆投放廣告，反映出了網(wǎng)易游戲的紅火現(xiàn)狀。

（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易公司2015年Q2-2016年Q2財報。制圖：搜狐科技）

（備注：2015年Q3后網(wǎng)易財報的營收統(tǒng)計改為凈收入）

　　近一年來網(wǎng)易市值的不斷增高，一方面得益于新興電商業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)，另一方面也來自于傳統(tǒng)游戲業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)揮：網(wǎng)易的在線游戲凈收入從2015年Q2的36.57億元增長到2016年Q2的64.38億元。

　　雖然網(wǎng)易游戲的收入數(shù)字與騰訊還相差較遠，但它仍然是國內(nèi)游戲公司中唯一有能力挑戰(zhàn)騰訊的。無論是從游戲更新速度、游戲品質(zhì)、運營還是收入上，只有網(wǎng)易能和騰訊保持長時間的競爭關(guān)系。

　　為什么是網(wǎng)易？

　　游戲工委剛發(fā)布的《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國游戲市場收入為787.5億元，而騰訊游戲和網(wǎng)易游戲上半年的營收分別為124.53億元和342.09億元，兩家公司就拿走了國內(nèi)游戲市場接近60%的份額。

　　1.雙方優(yōu)勢各不相同

　　騰訊擁有其成熟的平臺模式和完整的商業(yè)閉環(huán)，手中QQ和微信兩張王牌的月活躍用戶都超過8億，再加上應(yīng)用寶，騰訊擁有近乎無敵的渠道和代理能力。

　　擁有國內(nèi)最強游戲分發(fā)平臺的騰訊更擅長休閑游戲，游戲大多走免費路線，用戶使用碎片化，產(chǎn)品生命周期比較短。奠定其游戲王者地位的大多是代理游戲，比如《英雄聯(lián)盟》、《穿越火線》和《龍與地下城》，這三款游戲目前還是騰訊的基石游戲。

　　今年上半年騰訊更是一口氣公布了十幾款重磅代理游戲，而且大多來自端游時代騰訊的競爭對手們，比如西山居的《劍俠情緣》和巨人的《征途》等。

　　再看網(wǎng)易，其擁有著截然不同的優(yōu)勢。《夢幻西游》和《大話西游》兩款自研產(chǎn)品經(jīng)歷十幾年之后仍然擁有龐大的用戶群和收入，這是國內(nèi)其他廠商無法企及的高度。轉(zhuǎn)型手游戰(zhàn)略之后，網(wǎng)易也拿出了《亂斗西游》這種排名榜單前列的游戲，以及端游改編而來至今仍然登頂?shù)摹秹艋梦饔巍肥钟伟妗?/p>

　　雖然網(wǎng)易打造了眾多具備工匠氣質(zhì)的精品游戲，但在代理方面也不遜色，不過它最大的特點是和暴雪綁定，無論是《魔獸世界》、《爐石傳說》還是《守望先鋒》，都來自暴雪出品，可以說暴雪精品游戲的表現(xiàn)左右了網(wǎng)易代理游戲收入的走向。

　　2.兩家風(fēng)格正在趨同

　　進入2016年之后，網(wǎng)易和騰訊卻開始“彼此靠近”。

　　曾經(jīng)每月一款游戲、走精品打磨路線的網(wǎng)易，在2015年飆升到每月平均6-7款后，立刻在2016年上半年降回每月3-4款。而騰訊在2015年下半年實施精品游戲戰(zhàn)略后，也放慢了的腳步，目前保持每月3-4款新游戲的節(jié)奏。雙方在推新的節(jié)奏上正在走向趨同。

　　雖然騰訊強在渠道和代理，但它并未放棄自研路線，今年來一直宣揚其精品游戲戰(zhàn)略。無論是早期的“天天”系列休閑手游，還是后期購買IP后自行研發(fā)的《火影忍者OL》等游戲，都是騰訊不斷嘗試自研產(chǎn)品的結(jié)果。騰訊還代理了《熱血傳奇》手游版等重度游戲，試圖改變旗下產(chǎn)品偏休閑的特點。

　　與此同時，網(wǎng)易也在不斷地尋求代理下一個《魔獸世界》級別的產(chǎn)品。其新代理的《守望先鋒》已經(jīng)成功分流了大量《英雄聯(lián)盟》玩家，該游戲全球玩家數(shù)量超過1500萬人，在韓國上市不到一個月，就超過了霸占韓國網(wǎng)吧占有率第一名204周之久的《英雄聯(lián)盟》，而韓國也是跟中國并列前位的電競大國。

　　《英雄聯(lián)盟》已經(jīng)走過五年，如何保持用戶新鮮度、吸引更多新用戶到平臺上來是騰訊需要解決的問題，而《守望先鋒》的出現(xiàn)無疑大大增加了《英雄聯(lián)盟》激活老用戶和拉入新用戶的難度。但即使這樣，網(wǎng)易游戲仍然有一些問題要解決。

　　網(wǎng)易的隱患在哪？

　　雖然網(wǎng)易游戲在品質(zhì)和收入兩方面的表現(xiàn)都比較搶眼，但除了《夢幻西游》、《大話西游》、《魔獸世界》和新晉火爆的《守望先鋒》等頭部產(chǎn)品之外，網(wǎng)易似乎并沒有太多可以依靠的新游戲。吃完用戶規(guī)模紅利后，網(wǎng)易能否繼續(xù)依靠游戲攫取龐大現(xiàn)金流仍不好說。

　　代理游戲?qū)用妫赌ЙF世界》的生命周期已經(jīng)走完一大半，能為網(wǎng)易貢獻的收入越來越少，本次新資料片上線后網(wǎng)易推出月卡和季卡的付費模式，也是迫于營收下滑壓力挽留用戶、提高一次性收入的舉措。

　　與微軟合作的《Minecraft》營收能力有待證明，而風(fēng)頭正勁的《守望先鋒》目前拉動營收的效果也不明顯，網(wǎng)易PC游戲的營收在今年二季度出現(xiàn)了同比和環(huán)比的雙雙下滑。

　　在自研產(chǎn)品層面，重度游戲開發(fā)難度很高，經(jīng)歷兩部西游作品之后，網(wǎng)易后續(xù)似乎還沒找到能樹立自己品牌的產(chǎn)品。《天下》和《倩女幽魂》兩部作品在App Store的排名也經(jīng)常在十名開外，無法達到兩部西游作品的高度。而輕度休閑游戲市場又是騰訊的天下，網(wǎng)易暫時還無法突破騰訊近乎無解的渠道分發(fā)能力。

　　而移動游戲通常都有一定的生命周期，國內(nèi)手游產(chǎn)品大多是一年左右，而《夢幻西游》的手機版在2015年3月推出，到現(xiàn)在恰好是一年半時間，用戶數(shù)和營收能否保持此前快速上漲態(tài)勢至關(guān)重要。

　　如果游戲不夠，網(wǎng)易還有什么

　　雖然網(wǎng)易游戲的收入在不斷上升，但相較于騰訊游戲的營收來說，目前仍然只有三分之一的規(guī)模。

（數(shù)據(jù)來源：騰訊和網(wǎng)易公司2015年Q2-2016年Q2財報。制圖：搜狐科技）

　　而且騰訊擁有著更為健康的收入結(jié)構(gòu)，其游戲收入占總營收的比例已經(jīng)下降到了今年Q2的48%，而網(wǎng)易游戲的收入目前仍然占公司總營收的72%。

　　在兩家公司各項業(yè)務(wù)營收都增長的背景下，這說明騰訊的社交網(wǎng)絡(luò)收入和網(wǎng)絡(luò)廣告收入增長更強勁，公司的營收結(jié)構(gòu)也更為平衡。而網(wǎng)易目前的營收絕對主力仍然是游戲業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)的收入增長還未呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢。

　　如果依靠游戲業(yè)務(wù)網(wǎng)易還無法威脅騰訊，那么未來網(wǎng)易有哪些業(yè)務(wù)存在較大的增長空間？

　　1.泛娛樂

　　網(wǎng)易的業(yè)務(wù)布局相對比較完善，雖然很多產(chǎn)品知名度并不高。比如在直播領(lǐng)域就有秀場模式的網(wǎng)易bobo及游戲直播平臺cc，按照丁磊一貫的慢節(jié)奏，等直播行業(yè)形勢穩(wěn)定可以收割之后，網(wǎng)易也許會大舉進入。

　　然而在影視、動漫、文學(xué)和游戲等業(yè)務(wù)聯(lián)動頻繁的時代，去年底成立的網(wǎng)易影視還缺乏證明自己能力的作品。在分發(fā)渠道上，相較騰訊視頻和阿里的優(yōu)酷土豆而言，網(wǎng)易也沒有具備同等競爭力的視頻平臺，無法獲取足夠多的視頻用戶，相關(guān)作品的發(fā)行效果也存疑。

　　這對于擁有眾多知名IP的網(wǎng)易來說有些可惜。典型案例就是游戲界的IP 霸主《魔獸世界》，給代理商網(wǎng)易貢獻了大量收入。而當(dāng)這款十二歲的游戲已經(jīng)進入生命周期的尾聲，暴雪將這個IP拍成大電影時，參與投資的卻是騰訊影業(yè)。

　　最終《魔獸》在全球拿下4.3億美元的票房，雖然騰訊方面并未透露分成數(shù)據(jù)，但按照圈內(nèi)慣例，騰訊+企鵝影業(yè)會拿走5%左右的發(fā)行分成，再加上騰訊影業(yè)20%左右的投資方分成，最終到手六七億元應(yīng)該不成問題。而網(wǎng)易得到的可能只有《魔獸世界》活躍用戶數(shù)和游戲衍生品銷量短暫的提升。

　　網(wǎng)易的泛娛樂業(yè)務(wù)能做多大，還是要看丁磊對這塊的興趣，目前來看似乎并不大。

　　2.電商業(yè)務(wù)

　　網(wǎng)易另一個被廣泛看好的業(yè)務(wù)是考拉海購，該業(yè)務(wù)自從15年上線之后發(fā)展較快，網(wǎng)易郵箱、電商和其他業(yè)務(wù)的營收占比也在不斷上升，從15年Q1的4.83億到2016 Q2的19.83億，包括考拉海購和網(wǎng)易嚴(yán)選在內(nèi)的網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)正在改變這家公司的營收結(jié)構(gòu)。

　　（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易公司2015年Q2-2016年Q2財報。制圖：搜狐科技）

　　丁磊本人也對網(wǎng)易考拉傾注了大量心血，不但親自出海考察供應(yīng)商、親自代言產(chǎn)品，甚至還回擊了分析師對于網(wǎng)易沒有電商經(jīng)驗的質(zhì)疑，他表示“公司的電商業(yè)務(wù)成績出色，彩票業(yè)務(wù)（曾經(jīng)）做的比京東還好，所以不能說網(wǎng)易在零售業(yè)方面沒有經(jīng)驗”。

　　得益于網(wǎng)易移動端產(chǎn)品線的流量優(yōu)勢，考拉海購在營銷方面的支出要少于競爭對手，而倉儲物流方面的費用則基本與同行持平。收入增長和成本降低也帶來了毛利率的增長，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)的毛利率同比從2015年Q2的4.2%增長到了2016 Q2的32.8%。

　　考拉CEO張蕾此前則公開表示，網(wǎng)易考拉2016年的目標(biāo)是實現(xiàn)100億銷售額。從2015年開始網(wǎng)易郵箱、電商和其他業(yè)務(wù)的增速就一直超過300%，網(wǎng)易考拉起到了關(guān)鍵作用，幫助網(wǎng)易在彩票業(yè)務(wù)被禁的情況下依然能取得營收大幅增長。